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국제 송금할 때마다 수수료에 환전 대기 시간까지, 이게 21세기가 맞나 싶었습니다. 그런데 마스터카드가 스테이블코인과 법정화폐를 하나의 계좌에 담아버리는 GMP(글로벌 머니 플랫폼)를 출시하면서, 저는 그 답이 드디어 나왔다는 생각이 들었습니다. 같은 날 비자까지 스테이블코인 선충전 서비스를 본격화했고, 미국은 지니어스법 시행 규칙을 10월 말 발표 예정이라고 못 박았습니다. 파편처럼 흩어져 보이던 소식들이 하나의 그림으로 맞춰지는 순간이었습니다.
스테이블코인, 글로벌결제
솔직히 처음 GMP 소식을 접했을 때 "또 발표용 아닌가" 싶었습니다. 그런데 구조를 들여다보니 이건 좀 달랐습니다.
GMP는 법정화폐와 스테이블코인(stablecoin)을 하나의 유니버설 어카운트(Universal Account)에 담는 서비스입니다. 여기서 유니버설 어카운트란, 원화·달러·유로·베트남 동에 USDT·USDC까지 한 그릇에 넣어두고 필요할 때 원하는 통화로 꺼내 쓰는 통합 계좌를 의미합니다. 쉽게 말해, 베트남 거래처가 "베트남 동으로 주세요"라고 하면 계좌 안에서 자동 환전해 주는 방식입니다.
이게 왜 중요하냐면, 기존 국제 송금 방식을 생각해보면 됩니다. 현재 대부분의 은행은 스위프트(SWIFT) 망을 씁니다. SWIFT란 국제 금융기관 간 결제 메시지를 전달하는 국제통신 협회 네트워크로, 전 세계 약 270개 금융사가 가입해 있습니다. 문제는 이 방식이 프리펀딩(Pre-funding)을 요구한다는 점입니다. 프리펀딩이란 송금 전 상대국 은행에 미리 자금을 예치해 두는 구조로, 은행 입장에서는 수십 개국에 걸쳐 자금을 묶어둬야 한다는 의미입니다. 그 돈은 그냥 놀고 있는 돈입니다.
GMP를 쓰면 그 묶인 돈을 스테이블코인으로 전환해 계좌 안에 넣어둘 수 있습니다. 스테이블코인은 준비금 운용 수익의 일부를 보유자에게 제공하기 때문에, 기업 입장에서는 가만히 있어도 수익이 생기는 구조로 바뀝니다. 제가 이 대목을 읽으면서 "아, 이건 기업 재무팀 입장에서 거부할 이유가 없겠다"는 생각이 들었습니다.
마스터카드는 스테이블코인 전문 핀테크사 BBNK를 인수해 이 서비스를 만들었습니다. 출시 당일 글로벌 결제사 누베이(Nuvei), 카드 발급 플랫폼 마케터(Marqeta), 급여 지급 플랫폼 온탑(OnTop), 호주 핀테크 빔(Beam)·올몬드(Almond)가 초기 고객으로 이름을 올렸습니다. 아직 실제 거래는 시작 전이지만 방향은 분명합니다.
비자도 같은 날 가만히 있지 않았습니다. 비자 다이렉트(Visa Direct) 서비스에 스테이블코인 선충전 기능을 본격화했습니다. 비자 다이렉트는 195개국, 180억 개 수취 채널을 연결하는 네트워크입니다. 마스터카드가 스테이블코인 업체를 아예 인수해 완전 통합 방식을 택했다면, 비자는 기존 네트워크에 블록체인 기능을 하나씩 더하는 방식을 선택했습니다. 어느 쪽이 더 빠르게 시장을 가져갈지는 모르겠지만, 제 경험상 인프라가 먼저 깔리면 사용자는 따라오게 되어 있습니다.
- GMP: 법정화폐+스테이블코인 통합 유니버설 어카운트, 자동 환전 지원
- 기존 SWIFT 프리펀딩 구조의 한계를 스테이블코인 수익화로 대체
- 비자 다이렉트도 동일 날짜에 스테이블코인 선충전 서비스 본격화
- 마스터카드(BBNK 인수·완전통합) vs 비자(기존 네트워크에 점진적 추가) 전략 대비
비트코인 전망, AI가 망해도 잘돼도 오른다
시장이 지루하게 82,000달러선을 맴돌 때 이런 글을 읽으면 솔직히 반은 믿고 반은 흘려듣게 됩니다. 그런데 비트와이즈(Bitwise) CIO 맷 호건(Matt Hougan)의 보고서는 구조가 달랐습니다. "어떤 시나리오든 비트코인은 오른다"는 결론보다, 그 논리 흐름이 꽤 설득력 있었습니다.
핵심은 AI 투자 버블 여부와 관계없이 비트코인은 각 시나리오에서 다른 이유로 수혜를 입는다는 겁니다. 세 시나리오를 직접 따라가 봤는데, 생각보다 빈틈이 없었습니다.
첫째, AI 버블이 붕괴하는 경우입니다. 하이퍼스케일러(Hyperscaler)들—구글, 마이크로소프트, 아마존 같은 대형 클라우드 기업들—은 장기채를 발행해 데이터센터에 대규모 투자를 하고 있습니다. 장기 금리가 오르면 이 조달 비용이 급등하고, 채무 불이행이 연쇄적으로 보험사까지 번질 수 있습니다. 2008년 서브프라임 모기지 사태처럼요. 이 경우 정부는 구제금융(Bailout)에 나설 가능성이 높고, 시중에 대규모 유동성이 풀리면 법정화폐 가치가 하락합니다. 그 대척점에 있는 희소 자산인 비트코인이 각광받는 구조입니다. 블랙록 CEO 래리 핑크도 최근 "데이터센터 투자가 멈추면 경기침체"라는 경고를 내놓았을 만큼(출처: BlackRock), 이 시나리오는 무시하기 어렵습니다.
둘째, AI가 꾸준히 성장하는 경우입니다. 캐시 우드(Cathie Wood)가 오래 주장해온 논리와 맞닿아 있습니다. AI로 생산성이 높아지면 재화와 서비스 가격이 전반적으로 내려가는 구조적 디플레이션이 옵니다. 이때 AI가 복제할 수 없는 희소 자산—바닷가 토지, 유명 화가의 그림, 금, 비트코인—의 상대적 가치는 오릅니다. 비트코인은 총 발행량이 2,100만 개로 고정되어 있어 희소성이 수학적으로 보장됩니다(출처: Bitcoin.org). 이 점이 다른 자산과 결정적으로 다릅니다.
셋째, 지금처럼 큰 변화 없이 유지되는 경우입니다. 미국 경제성장률 3%, 10년물 국채금리 4% 수준이 지속된다면, 기관들의 점진적 채택(Adoption)이 이어지면서 비트코인은 현 수준보다 조금씩 위로 이동하는 흐름이 됩니다. 극적인 호재는 없지만 구조적 우상향입니다.
제 생각에 이런 '어떻게 되든 좋다'는 논리는 보통 근거가 허술합니다. 그런데 맷 호건의 보고서는 각 시나리오마다 작동 메커니즘이 다르다는 점이 달랐습니다. 다만 저는 한 가지를 더 봤습니다. 그가 동시에 단기 리스크 세 가지를 명시했다는 점입니다. 양자 컴퓨터의 암호화 위협, 각국의 디지털 자산 규제 불확실성, 중앙은행의 통화정책 변동성. 이 세 가지가 단기에는 충분히 가격을 흔들 수 있습니다. 러시아가 P2P 거래를 금지하고 정부 감독 아래 모든 거래를 두겠다고 선언한 것도 같은 날 나온 소식입니다. 제도권 진입이 반드시 친시장적이지는 않다는 점, 직접 겪어보니 더 잘 알게 됩니다.
자주 묻는 질문
Q. 마스터카드 GMP는 개인도 쓸 수 있나요?
A. 현재 GMP는 기업과 금융회사를 대상으로 한 B2B 서비스입니다. 개인 투자자가 직접 계좌를 만들 수 있는 구조가 아니라, 기업이 마스터카드 고객사가 되어 이 플랫폼을 활용하는 방식입니다. 다만 이 인프라가 확산되면 결국 기업들이 제공하는 서비스를 통해 간접적으로 개인도 혜택을 누리게 될 가능성이 높습니다.
Q. 스테이블코인으로 이자를 받는다는 게 어떤 원리인가요?
A. 스테이블코인 발행사는 보통 예치된 자금을 단기 국채 등 안전 자산에 운용합니다. 이 운용 수익의 일부를 계좌 보유 기업에 돌려주는 구조입니다. 쉽게 말해, 은행 예금 이자와 비슷한 개념인데 스위프트 프리펀딩처럼 묶어둔 돈을 그냥 놀리지 않고 수익을 내는 방식입니다. 제가 이 구조를 보면서 미국 국채 수요처를 확보하려는 의도도 겹쳐 보였습니다.
Q. 지니어스법(GENIUS Act)이 스테이블코인 시장에 미치는 영향은 뭔가요?
A. 지니어스법은 미국에서 스테이블코인 발행과 운용에 관한 규제 틀을 만드는 법입니다. 미국 통화감독청(OCC)이 10월 말까지 최종 시행 규칙을 발표할 예정이며, 법적 효력은 2027년 1월 발효 예정입니다. 이 규칙이 확정되면 기업들이 어떤 조건에서 스테이블코인을 발행·보유·사용할 수 있는지 명확해지기 때문에, 마스터카드 GMP 같은 서비스의 법적 근거가 더 단단해집니다. 불확실성이 줄어드는 만큼 기업들의 진입 속도도 빨라질 것으로 보입니다.
Q. 비트와이즈 맷 호건이 말한 단기 리스크 세 가지는 어떻게 대비해야 하나요?
A. 양자 컴퓨터 위협, 각국 규제 불확실성, 중앙은행 통화정책 변동성이 세 가지입니다. 맷 호건 본인의 결론은 이 리스크들이 단기 출렁임을 만들 수 있지만 장기 투자자에게는 노이즈에 불과하다는 것입니다. 제 경험상 이런 리스크는 포지션 크기를 조절하는 근거로 쓰는 게 현실적이고, 리스크가 있다고 해서 장기 방향성 자체를 뒤집을 이유는 아직 보지 못했습니다.
결론
이번 소식들을 쭉 따라가면서 제가 느낀 건 하나입니다. 스테이블코인이 드디어 투자 도구를 넘어서 실제 돈의 파이프가 되고 있다는 것입니다. 마스터카드 GMP와 비자 다이렉트가 같은 날 스테이블코인 서비스를 발표한 건 우연이 아닙니다. 일본 3대 은행의 엔화 스테이블코인 실증 성공, 중국 디지털 위안화의 홍콩 펀드 투자 활용, 미국 지니어스법 시행 규칙 확정 일정까지 다 같은 방향을 가리키고 있습니다.
비트와이즈의 분석처럼 장기 관점이라면 지금 당장의 82,000달러 박스권이 그렇게 답답하지 않을 수 있습니다. 다만 단기 리스크는 실재하고, 직접 겪어보니 규제 이슈 하나가 시장 분위기를 바꾸는 경우도 많았습니다. 지금 시점에서는 인프라가 깔리는 속도를 지켜보면서 포지션을 조율하는 것이 좋겠습니다.