티스토리 뷰
목차
솔직히 이더리움 재단이 이렇게까지 저를 실망시킬 줄 몰랐습니다. 가격이 하락하는 동안 재단은 "이더리움은 공공재입니다"라는 말만 반복했고, 그 사이 핵심 인력은 줄줄이 빠져나갔습니다. 그런데 최근 열흘 사이, 갑자기 두 개의 신규 기관이 연달아 출범했습니다. 이더랩스(Ethlabs)와 이더리움 인스티튜셔널(Ethereum Institutional). 이게 진짜 변화의 신호인지, 아니면 간판만 바꿔 단 것인지 직접 파고들어 봤습니다.
이더리움 재단의 현재 상황
이더리움 재단(Ethereum Foundation)이 어떤 상태인지 아시나요? 제가 관련 소식을 추적하면서 꽤 충격을 받았는데, 생각보다 심각한 상황이었습니다.
2025년 6월 23일, 재단은 전체 인력의 약 20%에 해당하는 약 50~60명을 감축하고 영지식 연구소(zero-knowledge lab)를 폐쇄했습니다. 여기서 영지식 연구소란, 블록체인에서 거래 내용을 공개하지 않고도 유효성을 증명할 수 있는 암호 기술을 연구하는 핵심 부서입니다. 쉽게 말해 이더리움의 프라이버시와 확장성을 동시에 잡을 수 있는 기술을 개발하던 곳이 사라진 셈입니다.
2026년 운영 예산도 40%나 삭감했고, 2030년까지 연간 지출 비율을 현재 15% 수준에서 5%대로 낮추는 기금형 운영 모델로 전환하겠다고 밝혔습니다. 올해 1월 이후에만 토마시 스탄차크, 샤오웨이 왕 전 공동 전무를 포함해 고위 인사 9명이 재단을 떠났습니다.
왜 이런 상황이 됐을까요? 제 생각에 핵심은 이더리움의 철학 자체에 있었습니다. 창업자 비탈릭 부테린의 기조는 "기술이 좋으면 세상이 알아서 따라온다"였습니다. 탈중앙화(Decentralization)를 최우선으로 두고 가격은 부차적이라고 봤습니다. 탈중앙화란 특정 주체가 통제하지 않고 네트워크 참여자 모두가 권한을 나눠 갖는 구조를 말합니다. 이 방향이 틀린 건 아니지만, 문제는 이미 올 사람은 다 왔고 안 올 사람은 여전히 안 오고 있다는 현실이었습니다.
- 인력 약 20% 감축, 영지식 연구소 폐쇄 (2025년 6월 23일)
- 2026년 운영 예산 40% 삭감, 2030년까지 지출 비율 5%대 목표
- 올해 1월 이후 고위 인사 9명 재단 이탈, 현재 임시 총괄 체제
- "기술만 좋으면 된다"는 철학이 신규 기관 유입을 막는 구조적 한계로 작용
이더랩스 vs 이더리움 인스티튜셔널
두 기관이 거의 동시에 출범했는데, 솔직히 처음엔 "그냥 간판만 바꾼 거 아닌가"라는 생각이 먼저 들었습니다. 그런데 파고들수록 포지션이 꽤 다르다는 걸 알게 됐습니다.
이더랩스(Ethlabs)는 6월 22일 출범했습니다. 전 이더리움 재단 수석 연구원 출신 다섯 명이 공동 설립한 비영리 연구 조직으로, R&D(연구개발)에 집중합니다. 이더리움의 합의 설계에 존재하는 '15분 최종성 문제' 같은 프로토콜 레벨의 기술 과제를 풀겠다는 겁니다. 여기서 '최종성(Finality)'이란 블록체인에서 거래가 취소 불가능하게 확정되는 데 걸리는 시간을 의미하며, 이더리움은 현재 완전한 최종성에 도달하기까지 약 15분이 소요되는 구조적 한계를 안고 있습니다. 비판적으로 보는 시각도 있는데, 저는 이더리움 재단이 인력을 외주로 돌린 것에 불과하다는 말이 100% 틀렸다고는 못하겠습니다. 다만 슬로건이 "Make Ethereum Win"으로 바뀐 것만큼은 확실히 다릅니다.
반면 이더리움 인스티튜셔널(Ethereum Institutional)은 7월 1일 출범했습니다. 이 조직은 기술 연구가 아니라 기관 채택 전담 창구입니다. 쉽게 말해 CS팀이자 영업팀입니다. 블록체인 매체 더 디파이언트(출처: The Defiant)에 따르면, 이 조직은 이더리움 재단 내부의 사업개발 부서가 맡아 온 역할을 분리해 은행과 자산운용사를 전담하는 독립 조직으로 재편됐습니다.
데이비드 월시 전무는 "기관들이 직접 소통하고 이사회에 설명할 수 있으며, 신뢰할 수 있는 독립적인 상대가 필요하다"라고 밝혔습니다. 제가 이 발언에서 가장 와닿았던 부분은 "이사회에 설명할 수 있는 상대"라는 표현이었습니다. 결국 보수적인 금융 기관이 이더리움을 채택하지 못한 이유 중 하나가 "사고 나면 책임질 창구가 없다"는 것이었는데, 그 문제를 직접 겨냥한 셈이기 때문입니다.
이더리움 인스티튜셔널의 초기 활동 계획과 거점 확장도 눈에 띕니다. 기존 뉴욕, 런던, 홍콩, 싱가포르에 더해 취리히, 프랑크푸르트, 도쿄, 아부다비로 진출할 계획이며, 각 지역에 전담 책임자를 둡니다. 재단 내부에서 이미 500개가 넘는 기관 관계를 구축했고, 약 250조 달러 규모의 운용자산(AUM)을 대표하는 150명 이상의 기관 고위 임원이 참여한 '인스티튜셔널 이더리움 포럼'도 운영해 왔다고 밝혔습니다. 여기서 AUM(운용자산)이란 자산운용사나 기관이 실제로 굴리고 있는 돈의 총합을 뜻합니다. 250조 달러는 전 세계 GDP를 훌쩍 넘는 규모입니다.
ETH 가격 상승으로 이어질까
이더리움을 보유한 입장에서 가장 궁금한 건 결국 이겁니다. "그래서 가격은 오르냐?"는 질문이죠. 저도 솔직히 이 기관들이 생겼다고 해서 당장 시원하게 오를 거라고 확신하기는 어렵습니다. 다만 구조적으로 긍정적인 방향인 건 맞다고 봅니다.
결정적인 힌트는 후원사 구성에 있습니다. 이더랩스와 이더리움 인스티튜셔널, 두 기관 모두 비트마인(Bitmine), 샤프링크(SharpLink), 그리고 이더리움 공동 창업자 조셉 루빈(Joseph Lubin)이 자금을 댔습니다. 비트마인은 약 570만 ETH를 포함해 총 98억 달러 규모의 암호화폐를 보유한 기업입니다(출처: Ethereum.org). 샤프링크는 6월 30일에도 평균 1,611달러에 1만 ETH를 추가 매입해 총 보유량을 88만 6,725 ETH로 늘렸습니다. 이 두 회사는 ETH 가격이 떨어지면 생존 자체가 위태로워지는 구조입니다. 그런 이들이 돈을 대는 이사회라면, 가격 상승에 무관심한 채로 기관을 운영하겠습니까? 저는 그렇지 않을 것으로 봅니다.
시장의 맥락도 중요합니다. 스테이블코인(Stablecoin)이란 달러 같은 법정화폐와 1:1로 가치를 맞춰 발행되는 암호화폐를 말하는데, 샤프링크 CEO 조셉 샬롬은 전체 스테이블코인 시장이 오는 12월까지 5,000억 달러에 달할 수 있고 그 절반 이상의 활동이 이더리움 위에서 처리될 수 있다고 전망했습니다. 현재 이더리움의 스테이블코인 시가총액은 약 1,578억 달러, DeFi(탈중앙화 금융) 총예치금(TVL)은 약 367억 달러, RWA(실물연계자산) 토큰화 시장은 약 143억 달러 규모입니다. TVL이란 DeFi 프로토콜에 실제로 묶여 있는 자금 총량으로, 생태계의 실제 사용 규모를 가늠하는 핵심 지표입니다.
아크 인베스트먼트의 임원도 비슷한 맥락에서 "이제는 암호화폐 벤처 캐피털이 아닌 전통 금융 기관의 투자를 유치해야 한다"라고 언급했습니다. 고인물끼리만 치고받는 시장에서는 한계가 있고, 새로운 머니가 들어와야 시장 전체가 커진다는 얘기입니다. 이더리움 인스티튜셔널이 바로 그 역할을 하겠다고 나선 셈입니다. 제 경험상 이런 구조적 지원 조직이 갖춰지면 채택 속도는 생각보다 빠르게 붙습니다. 다만 그 효과가 가격에 반영되기까지는 시간이 걸린다는 점은 감안해야 합니다.
자주 묻는 질문
Q. 이더랩스(Ethlabs)와 이더리움 재단은 어떻게 다른가요?
A. 이더리움 재단이 이더리움 전반을 관리하는 원조 조직이라면, 이더랩스는 재단에서 연구 파트가 독립해 나온 비영리 R&D 기관입니다. 전 이더리움 재단 수석 연구원 5명이 설립했고, 합의 설계나 확장성 같은 프로토콜 기술 문제에 집중합니다. 역할이 겹치는 것처럼 보일 수 있는데, 재단이 축소된 자리를 바깥에서 보완하는 구조라고 보시면 됩니다.
Q. 이더리움 인스티튜셔널이 ETH 가격에 실제로 영향을 줄 수 있나요?
A. 직접적인 가격 상승을 보장하진 않습니다. 다만 보수적인 은행이나 자산운용사가 이더리움 생태계에 진입하도록 돕는 전담 창구가 생긴 것이므로, 신규 기관 자금이 유입될 경로가 하나 더 만들어진 셈입니다. 기관 채택이 늘어나면 ETH 수요도 함께 늘어날 가능성이 있는데, 그 효과가 언제 나타날지가 관건입니다.
Q. 이더리움 재단은 왜 인원을 감축했나요?
A. 재단이 장기적으로 지속 가능한 기금형 운영 모델로 전환하겠다는 방침을 세웠기 때문입니다. 2030년까지 연간 지출 비율을 현재 약 15%에서 5% 수준으로 줄이는 게 목표입니다. 그 과정에서 영지식 연구소가 폐쇄됐고 인력도 약 20% 감축됐습니다. 일부 핵심 인력이 이더랩스나 이더리움 인스티튜셔널로 옮겨간 배경이기도 합니다.
Q. 비트마인과 샤프링크가 두 기관에 모두 투자한 이유는 뭔가요?
A. 두 회사 모두 대규모 ETH를 보유하고 있어 이더리움 가격과 생존이 직결된 기업들입니다. 비트마인은 약 570만 ETH를 보유 중이고, 샤프링크는 최근에도 ETH를 추가 매입해 약 88만 ETH를 쌓았습니다. 이더리움 생태계가 성장해야 자신들의 자산 가치도 오르기 때문에 투자와 후원에 적극적으로 나선 것으로 볼 수 있습니다.
결론
이더리움을 보유한 입장에서 솔직히 말씀드리면, 이번 두 기관의 출범이 당장의 가격 급등을 의미한다고 생각하지는 않습니다. 하지만 방향은 분명히 바뀌었습니다. "기술만 좋으면 세상이 따라온다"에서 "내가 먼저 찾아가겠다"로 전환된 것입니다. 이더리움 재단이 진작 이런 구조를 갖췄더라면 하는 아쉬움도 있지만, 늦었다고 안 하는 것보다는 낫습니다.
결국 지금 이더리움 생태계에 필요한 건 새로운 머니입니다. 이미 들어온 사람들끼리만 치고받는 시장에서는 가격이 오르기 어렵습니다. 이더리움 인스티튜셔널이 보수적인 금융 기관들의 진입 장벽을 낮추고, 이더랩스가 기술적 신뢰를 뒷받침한다면, 그 마중물 역할을 기대해 볼 수 있다고 봅니다. 저는 당분간 이 두 기관의 실제 성과를 지켜보면서 판단할 생각입니다.